首次針對海綿城市制定細化考核指標，加速資金落實並利好技術型企業。地下綜合管廊試點和海綿城市建設試點的兩套績效評價指標體系中除了費用/成本補償保障機制和技術路線以外，其他指標均采用量化方式：1)執行層面確保資金落到實處：量化考核壓力下，一方面迫使地方政府將專項資金落到實處，避免再次出現水專項資金使用過程中的套取資金行爲;另一方面，驅動地方政府尋求能夠真正解決環境汙染問題的企業，將訂單交給具備核心技術的企業，如南方彙通、碧水源等;2)監管層面公開透明，減少地方政府“跑部”拉關系與招標暗箱操作：透明公開的量化考核指標，可以減少在以往缺乏考核標准的情況下，地方政府爲獲取更多資金傾斜，“跑部”拉關系與招標暗箱操作的現象。
项目效益指标占比最大，说明政府最为关注环境实际改善，符合我们效果化变革的预判，能够真正为政府解决环境问题的技术性企业获得弯道超车机会。在两套评价指标体系中，项目效益指标均是唯一占比最高的指标(地下管廊为20 分、海绵城市为25 分)，从项目效益指标对应的评分标准内容来看，其代表的主要是环境质量实际改善程度，说明在环保行业发展进入新时期的形势下，中央政府最为关注的是水环境质量的切实改善程度，符合我们在年度策略报告中提出的行业“效果化”变革的预判。在环保“效果化”目标下，具备真正能够为地方政府解决污染问题的技术型企业将获得弯道超车机会，建议关注南方汇通、碧水源。
考核指标体系出台确立行业标准+1,800 亿PPP 引导资金开始运作=水环境综合治理PPP 项目推进加速，海绵城市作为投资/GDP 拉动比最高的领域，其“项目-订单-业绩”转化有望加快。16 年以来，水环境综合治理(海绵城市、地下管网、城市黑臭水体、流域治理等)进入行业政策密集发布期，此次考核指标体系出台基本填补了行业快速发展中亟待解决的标准和规范缺失问题。我们分析认为，行业标准确立后实现规范运营发展+1,800 亿PPP 引导基金开始运作，使得水环境综合治理PPP 项目推进存在超预期可能，项目-订单-公司业绩的转化速度有望加快。其中海绵城市及流域治理细分领域由于与上下游产业链关联紧密，投资产出效应更大，符合中央和地方政府“保增长”的核心利益诉求，未来在配套政策不断落地和中央扶植力度继续提升的形势下，细分市场项目落地值得期待，建议关注华控赛格、聚光科技。
